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债券日报川普上台是黑天鹅吗对债市也许是

时间:2016-12-27 09:50来源:未知 作者:admin 点击:
华创证券有限责任公司 屈庆 投资要点 第一,美国大选尘埃落定,短期内避险情绪主导全球金融市场,但避险情绪消失的很快,市场已经转向特朗普上台后执政思路对金融市场的影响上来,这意味着中期内美国加息周期节奏会更快到来,对全球债券市场或是利空。我们此前分析

华创证券有限责任公司 屈庆


  投资要点


  第一,美国大选尘埃落定,短期内避险情绪主导全球金融市场,但避险情绪消失的很快,市场已经转向特朗普上台后执政思路对金融市场的影响上来,这意味着中期内美国加息周期节奏会更快到来,对全球债券市场或是利空。我们此前分析过,全球公开财富最多的博彩网站,希拉里的政策主张大部分与奥巴马政府的执政思路一脉相承,保持了较好的政策连贯性,如果希拉里成功当选,无论对美国政局还是金融市场的冲击都较小。而特朗普则是作为改革者的形象出现,大多数政策主张与美国现行政策大相径庭,无论是对美国政局还是金融市场都将带来巨大的冲击。此前市场主流预期依然是希拉里获胜,一旦特朗普当选可能成为年底扰动金融市场的黑天鹅事件。具体而言,如果特朗普当选,短期将利好黄金、美债、日元等避险资产,但从中长期来看,特朗普的减税增支的财政政策和加速加息的货币政策或将利好美国经济,利多美元和风险资产,利空美债、黄金、日元等避险资产。

  晚间海外金融市场的走势看,避险情绪已经完全消失,市场的逻辑已经转向特朗普未来政策导向对市场的影响上来,而基于对基建的扩张预期和财政刺激的预期,全球公开财富最多的博彩网站,以及对加息节奏可能加大的预期,股市收复了此前失地,国债利率也大幅反弹,美元指数大幅反弹,人民币大幅贬值创新低。

  今年全球黑天鹅不少,此前英国退欧公投也引发了金融市场的波动,并一度导致全球主流国家利率的明显下行,并传导到中国债券市场,但是最终并没有改变全球利率见底的路径。核心还是在于,全球货币宽松的周期已经走到了尽头,这是任何事件都无法阻挡的。而当前,伴随着特朗普的上台,全球利率见底的趋势会更为明显。如果说此前市场担心特朗普上台是所谓的黑天鹅,那么目前看,对风险资产而言,并不是黑天鹅;如果是,只是对债券市场是。

  第二,CPI重回“2时代”,后期仍面临上行压力。展望后期,目前猪肉供给依旧处于较低水平,后期随着需求的逐步上升,猪肉价格仍有上涨的空间;今年天气较往年寒冷,全球公开财富最多的博彩网站,蔬菜价格也有望出现超季节性的上涨;近期除了上游工业品价格持续上涨外,一些基本的农产品价格也出现了持续的上涨,随着PPI的继续大幅回升,对CPI的传导也可能更加明显,目前的CPI并非高点,后期CPI仍将面临上行压力,年末有望上行至2.4%左右,昨天央行[微博]在三季度货币政策报告中也明确表示物价存在上行压力,未来央行货币政策或将进一步面临通胀回升的约束。

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